以太坊最近在 2025 年 10 月突破了 4,100 美元的心理关口，再次引发了关于其能否重返持续牛市的讨论。随着链上指标和宏观经济需求驱动因素齐头并进，现在的问题是，此次突破究竟标志着新一轮上涨轨迹的开始，还是短暂的反弹。本分析将考察技术实力、机构采用和监管利好因素的相互作用，以评估以太坊的前景。
链上指标反映结构强度
以太坊突破 4,100 美元后，链上活动也异常活跃。中心化交易所 (CEX) 的 ETH 供应量已跌至八年来的最低点，这一趋势通常与机构增持以及转向自主托管和质押有关。
根据 FXLeaders 的分析。该分析还报告称，去中心化交易所 (DEX) 交易量每周激增 47%，达到 339 亿美元，凸显了人们对以太坊实用性和安全性的信心日益增强。技术指标进一步证实了这一说法，
以太坊交易价格高于100小时简单移动平均线和76.4%斐波那契回撤位， 根据 NewsBTC 分析关键阻力位在 4,250 美元和 4,275 美元，如果突破，价格可能上涨至 4,957 美元甚至 5,652 美元。 根据 CCN 分析。值得注意的是，CCN 的那篇文章表明，周线图和日线图显示四波修正结构已经完成，第五波可能创下历史新高。宏观驱动需求：ETF、质押和协议升级
宏观经济格局也发生了有利于以太坊的变化。美国监管环境加快了基于以太坊的ETF的审批，使机构投资者无需面对直接托管的复杂性即可获得投资。
据 NewsBreak 报道。同一报告指出，这导致了大量资金流入，一些现货 ETH ETF 在一周内就录得超过 4.68 亿美元的净流入。鲸鱼活动进一步收紧了 ETH 的供应动态。正如 NewsBreak 的报道所观察到的，大户持有者越来越多地将 ETH 锁定在冷钱包或质押池中，从而降低了流动性，并对价格构成了上行压力。与此同时，以太坊的质押机制锁定了相当一部分供应，产生了通缩效应，从而支持了价格稳定。
根据 FXLeaders 之前的分析，包括 EIP-4844 的实施和 Pectra 更新在内的协议升级增强了以太坊的可扩展性和效率，使其对去中心化金融 (DeFi) 和链上支付更具吸引力。这些升级，加上欧洲（通过 MiCA）监管的明确性以及美国现货 ETF 基础设施的成熟，为机构采用创造了稳定的环境。
风险与反驳
尽管有这些积极因素，以太坊仍面临阻力。竞争对手包括
索拉纳正如 FXLeaders 的分析所指出的，以太坊将继续凭借其卓越的交易吞吐量和成本效率挑战其主导地位，尤其是在 Layer-2 解决方案未能弥合用户体验差距的情况下。此外，FXLeaders 的同一篇文章指出，美国国债收益率走势和地缘政治紧张局势等宏观经济因素仍然对风险偏好敏感，以太坊的价格仍然与美元和利率波动息息相关。监管方面的不确定性，包括美国对质押和稳定币监管的潜在分类，也构成风险。然而，正如CCN的分析所指出的，机构采用和协议创新的更广泛趋势表明，这些挑战可能会随着时间的推移而得到缓解。
结论：看涨的重返情景
在链上表现强劲和宏观经济利好因素的支撑下，以太坊突破 4,100 美元，为长期牛市重返提供了令人信服的证据。机构资金流入、流通量减少以及协议升级正在形成飞轮效应，可能推动以太坊创下历史新高。尽管风险依然存在，但技术、链上和宏观经济因素的协同作用表明，此次突破并非短期反弹，它可能是持续上涨趋势的催化剂。