Adapt the following text: "This book is about the journey of a young woman who discovers her true identity and purpose in life." To: "This novel tells the story of a journey taken by a young woman as she unravels the secrets of her true self and finds her place in the world."
比特币2025 年末的市场经历了剧烈的转变，其特点是从 2025 年 10 月的峰值大幅回落 30% 至 36%，这是由衍生品市场级联式去杠杆化推动的。 机构ETF资金流出总额达35亿美元仅11月份就出现了大幅回调。尽管此次回调幅度较大，但也揭示了一个关键的转折点：市场结构的正常化以及逆向机构仓位的出现。对于投资者而言，现在的问题是，这段痛苦时期究竟预示着熊市的结束，还是新一轮牛市的序幕。去杠杆化作为稳定发展的催化剂
比特币在2025年末的抛售潮是由以下因素引发的：
杠杆头寸的强制清算尤其是在山寨币中，例如 SOL和 XRP其中，拥挤的多空比例造成了不对称的下行风险。衍生品市场未平仓合约减少了超过200亿美元。 每日清算金额平均为4亿至5亿美元。虽然去杠杆化过程痛苦，但它起到了净化作用。波动性有所缓和，订单簿深度有所改善，而且 链上指标现在显示长期持有者（LTH）正在积累在价格下跌期间。这种转变反映了2019年和2020年的历史模式，当时 熊市后的资金重新分配往往先于长达数月的底部形态形成。.稳定币流动性是市场结构的关键支撑，但其流动性也出现萎缩。分析师指出，这种趋势通常预示着一轮持续上涨行情的到来。流动性的萎缩，加上投机活动的减少，表明市场正在重置。
根据 Fasanara Digital 和 Glassnode 的一份报告比特币的实际市值已飙升至 1.1 万亿美元，反映出流动性增强和机构信心提升。机构投资者积累：巨鲸对决ETF
虽然 ETF 资金流出占据了新闻头条，但链上数据揭示了更为细致的图景。
持有 100 至 1,000 个比特币的钱包份额有所增加。占总供应量的比例，表明长期持有者正在增持。与此同时， 大股东扭转了早前的抛售趋势2025年11月，在11月12日当周净增45,000枚比特币。这种逆向操作与周期中期的交易者和散户买家形成鲜明对比，后者一直以来都是如此。 净卖家.去杠杆化后的机构战略也在不断演变。
像Strategy首席执行官Phong Le这样的公司已经强调了这一点。利用股权和长期债务来维持流动性并继续积累比特币。 Coinbase机构投资者认为，有利的宏观经济环境，包括预期中的美联储降息，是重燃机构投资兴趣的催化剂。然而，ETF资金流出凸显了投资者的谨慎态度： 仅11月份就有35亿美元的资金流出，这反映出一种停滞状态。随着机构重新评估风险，风险累积增加。市场结构正常化和反向指标
比特币市场结构的正常化已在多个指标中得到体现。
MVRV Z评分已从2.0水平反弹。——这是市场重拾动能的迹象。短期持有者的MVRV值在1.33左右，历史上通常与牛市顶部相吻合；而长期持有者的MVRV值为3.11，这意味着如果达到8，价格可能出现上涨。 25-Delta偏斜进一步强化了逆向策略。该指标在2025年11月出现飙升，表明市场处于防御姿态，抛售压力已耗尽。 17.6亿美元的“看涨秃鹰”交易，目标价位回升至10万至11.2万美元。到 2025 年 12 月，这凸显了机构的乐观态度。